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东兴证券2月17日发布公告。考虑到知乎尚未实现盈利，我们使用单用户市值对知乎进行估值分析。依据知乎的平台特征和商业模式，我们选取快手、哔哩哔哩和网易云音乐作为可比公司，使用P/MAU计算可得，可比公司的单月活用户市值分别为367元、184元和90元。由于知乎是以图文内容为主的问答平台，其用户使用时长和商业化空间低于快手、哔哩哔哩这样的视频平台，因而我们给予知乎135元的单月活用户市值，依照0.97亿的MAU计算，知乎的合理市值为131亿元，对应目标价为40.99元（46.93港元）。首次评级，给予“推荐”评级。